央行降息将刺激6月钢价筑底 上涨尚待观察

6月份的钢材市场，或许将发生逆转；连续的利好政策刺激将带动终端用钢需求慢慢释放；分析师给出如此预测，主要依据是央行于6月8日开始降息0.25个百分点；同时该分析人员指出，降息虽是重大利好，钢价可能获得确认底部的动力；但终端低迷已久的生产活动能否是的钢材价格走势趋向上涨，还需进一步观察。

据最新消息显示，今日开始，央行政策下调存贷款利率25个基点，但其同时规定，存款利率可上浮1.1倍，即可升到3.575%；而贷款利率下限为0.8倍，即可达5.048%。允许的浮动率过高，在降息的情况下，银行或将面临收储存款降低的不利影响，从而导致后期银行降低贷款规模；那么受市场影响，银行自主顶格存款利率可能性就有无限放大的可能。如此可能造成的结果就是存款加息，贷款不变的格局。

另一个方面，央行时隔三年半重启降息工具，从侧面反应出中国的经济疲软已经到了能够忍受的极限，国家稳增长决心已下，同时应该是站在5月份CPI指数可能进一步大幅下滑，上层认为已经为降息预留出足够的空间。

本轮降息政策与此前的降准有很大的不同，对实体经济的刺激将更加的直接；同时我们也担心，刚刚回落的CPI指数后期将面临压力；通胀风险将随着降息促进物价的上涨而至。包括房价在内，刺激性的价格反弹或许在不久的将来即将实现，受伤的是乎还是以底层老百姓为主；9日统计局发布的5月份CPI指数为3%早已在市场的预料之内，我们更多的是担心本次央行降息是否会迫使通胀再起。

房地产行业或许会迎来价量同步反弹，降息使得房贷利率直接下滑，让贷款购房的钢性需求增加，房企也将就此正式度过最难熬的一段时间；随着房地产行业的去库存化加速，开发商在贷款、资金回笼等方面也将更为轻松，同时房地产后行情看涨后开发商新楼盘开发的力度也将加强，作为占据钢材消耗量54%的房地产行业可能再次迎来投资力度加码，长期低迷的钢材市场需求也将迎来释放窗口。  

但就目前的钢材市场现状而言，降息能否驱散笼罩在行业上空的阴霾，笔者并不是十分的乐观；2011年底以来，钢价难涨的根源无非有四点：1、钢材产量过大，使得供应远远大于需求；2、下游终端行业不景气，生产活动明显减弱难以恢复；3、钢厂持续下调出厂价，市场心态弱势难改；4、钢贸资金链断裂风险加剧，中间市场交易降至冰点，市场交投氛围阴霾难改。

上游钢厂的产能情况已经开始缓慢回落，中钢协6月8日数据显示，5月下旬重点钢铁企业粗钢日均产量161.22万吨,旬环比下降4.72%；预估全国钢厂日均产量195.96万吨,旬环比降3.92%。随着钢厂停产检修计划增多，后期产能有望维持在200万吨以下位置；但仍将处于相对高位水平，供求关系短期内难以实现微妙均衡，继续制约钢价上涨空间。

同时钢材市场的中间交易也因资金压力难以放量；从近期周宁钢贸商会集体致信各大银行可知，上海作为全国最大的钢贸企业聚集地，已经出现严重的资金链断裂风险；调控政策下的钢贸商在贷款方面实在难以直接享受降息带来的好处，所以我们认为就算利好刺激强烈下钢市中间交易可能释放，但量显然不会太大，对钢价的持续上涨难有大的动力。

或许效果明显的将体现在实体经济企业方面，但是在下游消费需求较低的情况下，企业生产活动能否提升，主要还是需要看去库存化水平的发展，如果不能刺激终端消费的提升，生产企业是否会因此而带来的细微贷款成本降低而逆市加大生产活动，改变其既定的决策，我们较为担心。这也是担忧此次降息能否真实刺激需求的主要立足点。但就6月份的钢价走势而言，在市场心态向好的情况下，以及考虑到即将到来的重大项目开工日期临近，钢价实现筑底的可能性较大。